东盟商机

    人口老龄化令全球各国的医疗支出持续增加。在亚洲，城市化快速推进等因素使得非传染性疾病（例如高血压、癌症等）的发病率迅速攀升，进一步推高了医疗成本。

    提供具竞争力的优质医疗保健体系，并给予适当的政府补贴，正在成为亚洲各国政府紧迫的政治和经济使命。

    我们认为，关键在于科技在亚洲如何帮助实现这一目标。对于利益相关者以及投资者而言，科技、医疗保健和生物科技的协同发展将带来巨大收益。然而，投资生物科技是勇敢者的游戏，尤其是初创公司的风险极高。当前，亚洲在医疗保健方面的支出仅占GDP的5.1%，低于新兴市场平均值5.5%，与发达国家的17%相比更是九牛一毛。去公立医院走一趟，资金短缺的状况一目了然：中国和印度每千人床位数还不到两个，而发达国家平均达到9.5个。与此同时，看病负担日益上升。中国有1.2亿2型糖尿病患者，居世界首位；印度传染病死亡人数在全球最高。到2040年，亚洲65岁及以上的老年人口将超过其他任何地区。所有这些都意味着未来十年亚洲医疗保健系统面临严峻考验。

    这种环境使得对生物科技进行长期投资大有可为，尤其是在中国，大刀阔斧的监管改革、踊跃出资的风险投资以及私募股权基金等利好因素，推动中国的生物科技产业蓬勃发展。

中国生物科技浪潮兴起

    中国医疗保健行业正处于关键节点：到2020年，中国年满60岁的人口将达到两亿，新增癌症病例占全球总数的四分之一，根据世界卫生组织（WHO）预期，2012年至2035年间，中国新增癌症病例数几乎将翻倍。然而，中国目前仅占全球肿瘤药物市场4%的份额。以能够有效地治疗老年性非传染性疾病的生物制剂（生物药）为例，在中国这个全球第二大药品市场（包括常规药）中，生物药占比仅为12%，而同类药物在全球市场的占比达到25%。

    面对这些挑战，中国政府多管齐下制定了宏伟计划——从外部汲取知识养分的同时，也在国内打造合适的环境。过去三年来，对国家食品药品监督管理总局的重大改革，有效缩小了中国医药监管体系的缺口。例如，清理积压的药品注册申请，大幅缩短审查时间，在新药申请上也接受全球临床试验的数据。这些措施的效果有目共睹，外国制药商甚至可以在母国上市之前，获得中国的临床和商业上市批准。与此同时，在优厚的待遇、诱人的薪酬以及职业发展机会的吸引下，在西方接受培训的中国科学家（“海归”）陆续回国，投入生命科学领域。大量的顶尖人才，以及中国在数字化诊断和基因组学、大数据以及人工智能上的独特竞争优势，已被证明对于本土技术的进步至关重要。

    一个典型的例子是，中国有四分之一已进入二期或三期临床试验（相对成熟阶段）的创新生物制剂也同时在海外开展临床试验，这在10年前几乎闻所未闻。预计中国的生物科技市场在2016年至2021年间的复合年均增长率将达到16.4%，增速为全球最快。基因组行业规模也将在2020年成为全球最大。中国生物医学领域迅速崛起，证明了监管改革和政策扶持在推动行业转型以及汇集行业发展所需资金方面的重要性。

投资中国的生物科技行业

    投资于中国医学生物科技行业中的上市公司，是直接受益于中国医学生物科技热潮的一种方式，此类公司包括正在进军生物制剂领域的传统化学仿制药公司，以及在生物医药领域新药品与设备的制造商等。这些公司通常在中国内地、香港以及美国上市。此外，私募股权基金以及中国生物科技特定领域（比如肿瘤学）的可持续性“影响力投资”项目，也为及早投资中国的创新行业带来机会。从目前的势头来看，中国的肿瘤学行业成长速度必将超越全球平均水平。若想更广泛参与或以被动方式参与该行业的投资，可以考虑MSCI新兴市场医疗保健指数，因为亚洲在该指数中的权重高达86%。

    香港证监会在近期修改上市规则后，许多尚未实现盈利甚至尚未有营收的中国生物科技企业都在积极寻求赴港上市。虽然它们的故事很吸引人，但个人投资者务必要注意，投资生物科技行业的失败率很高，而且需要忍耐漫长的投资期。薄弱的安全标准（比如中国最近爆出的不合格疫苗事件）以及知识产权保护等问题，也是整个亚洲地区医疗保健领域存在的风险。

    因此，专家建议，对生物科技领域有浓厚兴趣的投资者务必要放眼长远、多元化布局。鉴于其巨大的增长潜力，通过优选标的参与生物科技投资，应该成为投资者中长期战略资产配置的一个组成部分。

 表  2017年亚洲生物制药产业国家或地区top 8